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AMB Generali Underperformer
28.11.2006
LRP
Mainz (aktiencheck.de AG) - Der Analyst der LRP Landesbank Rheinland-Pfalz, Robert Mazzuoli, bewertet die Aktie von AMB Generali (ISIN DE0008400029 / WKN 840002) nach wie vor mit "Underperformer".
Die AMB Generali habe beschlossen, dass ihre wichtigste Tochtergesellschaft AachenMünchener den Ausschließlichkeitsvertrieb bis 2008 an die DVAG abgebe. Damit sei eine gegenseitige Ausschließlichkeitsvereinbarung verbunden. Man bewerte diesen Schritt als sinnvoll in der kurzen Frist. Die überaus erfolgreiche Kooperation zwischen beiden Unternehmen werde vertieft. Der im Vergleich zur DVAG weniger erfolgreiche eigene Vertrieb der AachenMünchener solle durch die Ausgliederung auf Erfolg getrimmt werden. Außerdem würden Kosteneinsparungen in der Abwicklung aus diesem strategischen Schritt resultieren.
Allerdings würden die Analysten mittel- bis langfristig auch zwei Risiken sehen, die damit verbunden seien: Zum einen sei es fraglich, ob die kulturellen Unterschiede zwischen den Vertriebsleuten der AachenMünchener und der DVAG so einfach zu überwinden seien. Ein verstärkter Aderlass seitens der Versicherung könnte die negative Folge sein. Zum anderen gebe die Versicherung die Kontrolle über den lukrativsten Teil der Wertschöpfungskette, d.h. den Vertrieb, aus den Händen.
In der kurzen Frist erwarte man eine Verbesserung der Profitabilität ab 2008. 2007 sollte stärker als bisher von den Analysten angenommen von Restrukturierungskosten belastet sein. Die neuen Gewinnschätzungen würden lauten: 6,33 EUR für 2006e (6,35 EUR), 6,59 EUR für 2007e (7,62 EUR) und 8,51 EUR für 2008e (8,35 EUR).
Das Rating der Analysten der LRP für die Aktie von AMB Generali lautet unverändert "Underperformer", das Kursziel heben sie von 98 EUR auf 100 EUR an. (28.11.2006/ac/a/d)
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